Amit Pabari

CR Forex Advisors董事总经理

帕巴里是外汇市场的资深人士，他参与了市场风险的研究和谨慎管理。展示更多

标准普尔500指数（S&P 500）和道琼斯指数（Dow Jo）首次突破6000点大关，美国股市正在飙升 突破4.5万大关。纳斯达克指数上周飙升约8.00%，而罗素2000指数飙升12.5%。然而，在这些令人欢欣鼓舞的头条新闻背后，隐藏着一个关键问题：

这些市场是否被危险地高估了？

让我们通过一些常用的指标来分析

•从巴菲特指标开始：-

上表突出显示了标准普尔500指数的沃伦巴菲特指标，该指标将美国股票的总市值与GDP进行比较。以下是它的建议:

流动比率：该比率为209.2%，远远超过“显著高估”的门槛（高于156%）。

启示：这表明，相对于经济规模，美国股市的估值处于极高水平。从历史上看，在如此高的水平之后，往往会出现市场调整或回报率较低的时期，这表明投资者应保持谨慎。

虽然这一指标提供了一个广泛的估值衡量标准，但需要注意的是，利率、盈利增长和全球经济状况等因素也会影响市场动态。

•CAPE比率/席勒市盈率分析：-

该图表显示了标准普尔500指数的席勒CAPE比率（周期性调整后的市盈率），这是一种广泛使用的市场估值指标。以下是它的建议:

历史峰值：CAPE比率在互联网泡沫（2000年）期间飙升，表明极度高估，随后是重大市场崩溃。在新冠肺炎疫情恢复阶段也出现了类似的上涨，反映出尽管经济不确定，但市场飙升导致估值上升。

当前水平：该比率约为38.85，明显高于其长期历史平均值（~16-17）。如此高的水平表明，市场估值过高，增加了潜在回调或未来回报率降低的风险。

结论：虽然高CAPE比率并不能预测经济衰退的确切时间，但它可以作为一个警示信号，表明目前的估值可能无法长期持续。

•最后看看美国股票风险溢价：-

在ERP如此之低的情况下，美国股票是否仍是一项有吸引力的投资？让我们来看看这张图表，看看它揭示了什么。

图表显示，美国股票风险溢价（ERP）——标准普尔500指数远期收益收益率与30年期美国国债收益率之间的差距——已经降至接近于零，表明对股票风险的补偿微乎其微。

这表明股市可能被高估了，在美国国债收益率上升的情况下，投资者接受的回报较低，这可能是由于乐观或投机行为。从历史上看，如此低的ERP水平往往在市场调整或经济衰退之前出现，突出了当前风险-回报动态的潜在不平衡。

免责声明-虽然这些指标强调标准普尔500指数明显被高估，但重要的是要记住，它们依赖于特定因素，并不能捕捉到市场动态的全部。然而，它们确实发出了当前市场估值过高的明确信号。

•看mo标普500指数月线图如下

从技术上讲，6200点至6500点将成为标准普尔500指数的强劲阻力位。收于5800点以下，将是反转的第一个信号。修正可能会展开，第一个目标点接近5425点，而进一步下跌可能会达到5200点。

(作者是CR Forex Advisors的董事总经理。视图是自己的)

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