价值投资者的基本技能是关注信号，同时避免被噪音淹没。

桑杰问题金融学副教授； 火焰大学他说，从基本价值投资的角度来看，决定投资盈利能力的关键因素是不变的，即使变量的数量会增加 内幕没有改变。然而，与这些因素相关的信息量，以及影响股票价格的其他因素，已经显著增加。这导致了噪声与信号之比的增长 关键因素是在不断扩大的噪声范围内的一个小点。在这堂价值投资大师课上，巴克希表示，最基本的技能是关注信号，同时避免被噪音淹没。

你是怎么对投资世界感兴趣的？因为当你开始投资股票市场时，投资并不是印度的核心。少数印度人也去了与股票市场无关，其中少数人了解价值投资。

Sanjay Bakshi：你说得对。但说我对股票不感兴趣是不对的，因为我在20世纪90年代初对这个领域感兴趣，而印度正在经历1992年发生的著名的哈沙德·梅塔（Harshad Mehta）骗局。我是伦敦经济学院的一名学生，在那里我发现了价值投资的概念。我偶然发现了沃伦·巴菲特的信件，通过这些信件，我发现了他自己的老师本杰明·格雷厄姆。

我对价值投资的兴趣开始于同一时期，当时印度正在经历一场惊人的牛市，这实际上是可耻的。但是，没错，在那个时候，人们大多是根据内幕消息买股票的，后来没有很多方法。我也参与了这段旅程。我感到非常荣幸和荣幸能成为印度股票市场发展的一部分，所以我们在这里。

不是啊只有你是一个真正的蓝色价值投资者，你也在分享你的经验。更多的我重要的是，你是一个非常开放的人关于教孩子行为金融学和市场心理学的概念。你什么时候开始从事教学工作的？

Sanjay Bakshi：哦，这发生在1998年的某个时候。作为一名投资者，我在印度只花了大约四年的时间积累了一些经验。1998年，我有机会去教书，我非常喜欢。我已经做了二十多年了。随着时间的推移，我意识到我已经成为一个更好的投资者，因为我是一名教师，因为教学强化了长期以来行之有效的想法和哲学。我们都会随着时间而改变。随着时间的推移，我对投资企业的看法也发生了变化。

当你传授你所实践的东西，那些对你真正有效的东西，它们往往会得到强化，因为你必须一遍又一遍地做，这将使你成为一个更好的投资者。当然，学生们喜欢在课堂上有一个实践者，因为在课堂上，我会直接或间接地教授我的经验、我的错误、我的成功，以及我多年来通过研究其他投资者学到的东西。所以，身兼两职是一段美妙的经历。

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请允许我把钟拨回去。从30-35年前，当你开始你的价值投资者之旅，价值投资是如何演变的？他们说，游戏规则不会改变，就像他们说的，在股票市场的路线是不变的，是马变了。在你看来，价值投资究竟是如何演变的？

Sanjay Bakshi：价值投资的基本原则和1934年本·格雷厄姆在他的书中所表达的完全一样。本质上有三个关键思想。第一个想法是，把投资股票当成是购买一家没有报价的私营企业的股份，基本上脱离报价，专注于企业和基本面，这是第一课。

二是把市场当作仆人而不是主人，利用市场非理性行为导致的错误定价。

第三个教训是坚持安全边际，以及如何着手实施这些想法。随着时间的推移，它们可能会发生变化和演变，但这三个我们可以称之为第一原则的大思想，一直保持不变。所以，是的，进化显然是存在的。

今天，我们有一个高频交易的市场，投资者的平均持股时间只有几毫秒，总的来说，这些投资者的持股时间也在逐年下降。所以，是的，所有这些事情都发生了，但我提到的三个原则没有改变，它们经受住了时间的考验，并将继续下去。

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科技如何改变了价值投资或市场行为？曾经有一段时间，信息匮乏，信息是一种优势。现在，有大量的信息，你如何选择以及你如何对信息做出反应会给你带来优势。你认为信息和技术如何改变了价值投资的整个动态？

Sanjay Bakshi：我在课堂上也教这个。从纯粹的价值投资的角度来看，决定投资某项业务能否长期为你赚钱的真正重要的因素，这些因素并没有改变。当你考虑投资某项业务时，你必须考虑的变量和因素的数量并没有改变。

但围绕它们的信息，不仅仅是它们，还有许多其他因素对股价有影响，但对从商业基础角度来看真正重要的三四个因素没有影响，这些信息像疯了一样增长。所以，换个角度来看，如果你把它想象成噪声对信号，噪声对信号的比率已经变得非常大，并且呈指数增长，这意味着信号是一个圆圈中的小点，关于真正重要的事情，它保持不变，但是信息的圆圈，很多实际上是噪声随着时间的推移而增长。

学习的关键技巧是如何关注信号，如何不屈服于信号周围的杂音，因为有了这些杂音，信号就会被淹没。因此，如何识别信号是需要掌握的关键技能，一直以来都是如此，但由于噪声与信号之比的增长，这变得越来越困难，我认为对投资者来说，重要的一课是学会如何专注于真正重要的事情，而忽略其他一切。

这是一件关键的事情，但科技让它变得更加困难。今天，在这个世界上，人们可以获得关于公司的实时信息，关于数据，关于股票价格，但从基本面来看，真正重要的是资产负债表的质量，产品受到客户的喜爱程度，它的竞争优势，以及业务如何随着时间的推移而变化。

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这些事情不会在一天之内改变 就像我说过的所有其他事情一样 但是，每天都有新的发展。这项技术让人们更难专注于信号。