所以，如果你看到大道超市，其他一些名字，他们一直很弱，他们希望看到像Blinkit、Swiggy、Zepto这样的新时代平台对信实零售的快速商业影响。

“我们的GDP数据下降了。如果你看到数据显示的企业税收增长，这只是一个 如果是高个位数，这表明即使是未来的盈利也可能看不到任何有意义的上升，”Complete Circle咨询公司的Gurmeet Chadha表示。

请告诉我们你对市场的看法。你如何看待疲软，尤其是我们在更广泛的市场上看到的疲软？你认为我们会在这些水平上出现更多的疲软吗？

Gurmeet Chadha：所以，如果你看到，我在之前的互动中提出了这一点，每当美国债券收益率飙升，每当美元指数突破107，我认为我们就会看到波动性加剧，这也是事实。

这就是为什么回调现在被抛售的原因。更多的是我们自己的内在。我们的GDP数据下降了。如果你看一下数据显示的企业税收增长，它只是个位数的高水平，这表明即使是未来的盈利也可能看不到任何有意义的增长。

外国投资机构和短期资金追求增长和势头，这就是资金流向美国的原因。所以，在过去几天左右的时间里，更多的是我们的内部因素造成了一些波动。但正如我所说，这也是周期性的。

所以，这并不是一个真正的敲桌子，说这是底部，让我全部进入的市场，但机会正在到来。在某个时间点，甚至美国也会出现一些均值回归。美国的市值现在占世界市值的70%，而他们的GDP只占世界GDP的26-27%。因此，70%的全球市值对我来说是不可持续的。在某个时间点，平均反转将会发生，但市场保持非理性的时间可能会稍长一些。所以，最好的做法是挑选你喜欢的，有良好的收入支持，逐步进入。

因此，疲软和波动也带来了机遇。在哪儿在当前市场疲软的情况下，你认为是否存在良好的买入机会？

Gurmeet Chadha：正如我所说，金融类股看起来非常超卖。如果你看看周围的评论，就会发现现在的评论是负面的。首先，它从小额信贷组合开始。现在，人们都在谈论汽车投资组合的疲软，尤其是商用车投资组合。

有消息称，以黄金为基础的贷款正在增加，这可能预示着一些压力，其中很多可能已经反映在价格上。因此，一些优质银行可能表现良好。

一些高质量的nbfc会做得很好，但可能要花四分之一左右的时间，所以这是一个你可以看看的口袋。其次，IT行业存在一些机会。汇率顺风，美国的任何吸收，美国任何可能的企业税减税，都将增加可自由支配的支出。在这里，你必须更有选择性，不仅要看IT服务，还要看软件公司，IT驱动的公司，让我们说像Newgen或Persistent这样的公司，或者一些更好的名字。

同样，你也可以看看一些数字投资组合，比如Zomato或PB Fintech，以及一些更数字化的名字。因此，它应该是技术的结合，而不仅仅是it服务。第三，能源领域的许多名称在修正后变得合理。

未来5、6、7年，能源传输基础设施的投资将超过1000亿美元，因此有很多长期的可见性，尤其是电力传输。所以，这些是我们逐渐投入的少数几个口袋。

请帮助我们了解整个电力领域，因为当涉及到火力发电项目，风力发电，整个2024年对整个电力领域来说是非常令人兴奋的一年。但到2025年，鉴于所有这些股票实际上都上涨了不少，明年的前景如何？

Gurmeet Chadha：就发电而言，在可再生能源领域有很多进展，包括一些太阳能电池模块的名称。

因此，我们持有的一些口袋和我们的客户敞口是我们增加的塔塔电力。NTPC已经从430、440位修正到现在的近350位，这是我们正在关注的。我们更热衷于传输空间和绘制电力价值链。

所以，如果你放眼全球，你会发现变形金刚严重短缺，这是我们喜欢的东西。我们也喜欢变压器的一些小众产品，尤其是机车，它是能源和铁路的结合。

因此，我们在产品组合中有整流器，它使辅助变压器和牵引变压器都成为核心产品之一。我们现在正在尝试，加入一些电缆电线的名称，现在在市场上进行一些调整，同时也在关注绝缘体和一些更多的电源辅助设备。

我认为，从长远来看，这是一个非常结构性的机会，如果你看到国家电力计划，它谈到了整个价值链的巨大资本支出，仅在电力传输方面就几乎谈到了8万亿卢比。这是我们喜欢的东西。只是我们很长一段时间没有看到调整，这就是为什么过去两三个月很多投资者，其中60-70%实际上是在COVID后出现的。

市场是这样的。所以，你会看到更多。2025年将是更加艰难的一年。我们已经有两三年很容易获得回报。今年将考验你的研究和技能。

但你认为哪些板块会继续表现不佳？

Gurmeet Chadha：嗯，你看，我不认为有任何一个广泛的主题会表现不佳。但有一个领域近期看起来有点不稳定，那就是快速消费品，尽管估值已经变得越来越合理，但它们的市盈率仍在40-50倍左右。因此，在城市消费上升之前，农村复苏的任何回升都可能滞后，可能会继续在一个范围内。很多防卫类和资本品类股票都有很大的涨幅，它们的交易价格达到80-100倍，如果存在一些执行风险，我们可能会看到一些挑战。但总的来说，它必须更具体地针对个股。

考虑到埃森哲的表现以及inty和Wipro的adr在一夜之间飙升，这是相当有趣的，人们可能会想象会有后续行动。但IT行业实际上是当今落后的行业之一。它是在包的底部。

Gurmeet Chadha：还有，你得伸伸懒腰看看。它一直运行良好。如果你看到IT在过去三个月的表现非常出色，尤其是当市场已经修正了10%的时候。还有一些估值。因此，在埃森哲上调业绩指引的同一天，这一点也不令人意外。但它应该做得很好。这是一股汇率顺风。如果你对他们说，现在影响利润率的工资上涨已经在控制之中。人员流失率显著降低。

所以，除了明显的订单指导之外，还有很多事情会发生。还有，很多公司，你想要观察账单到现金的循环，有多少订单转化为现金流。在大多数公司资产负债表上都有现金的情况下，这也是一种略带防御性的做法，所以你也可以看到一些公司的行动，比如回购，以及在有足够储备和盈余的情况下宣布奖金。

所以，我不是很消极。只是你必须有选择性地把钱投入到哪里。如果你打算在那里支付50-60倍的市盈率，即使在那里，短期内的回报也会很低。

信实工业，我是说，怎么解释这种表现不佳？

Gurmeet Chadha：说实话，我有点惊讶。市场可能担心的一件事是债务再次上升和自由现金流减少，这种情况经常发生。信实有这样一个循环，先做资本支出，然后货币化。我认为，在新能源业务上，他们将继续进行大量的资本支出，市场希望看到一些货币化。所以，我认为这可能是近期的触发因素。其次，在我看来，Jio的IPO也被推迟了，该IPO原定于去年进行。我认为价值释放，迫近是另一个原因。

但华尔街认为，零售业务的表现不如其他一些零售业务。所以，如果你看到大道超市，其他一些名字，他们一直很弱，他们希望看到像Blinkit、Swiggy、Zepto这样的新时代平台对信实零售的快速商业影响。

所以，我认为有很多因素，但关键是债务和货币化的上升，所以这种情况发生了，我认为第一个触发因素可能是Jio的IPO或能源业务的任何货币化，我认为这可能是两个触发因素。但目前的估值是极其合理的。